重大行情 | 120 亿美元管道供应巨头 Reece 遭遇市场抛售

长期以来，120 亿美元市值的管道供应巨头 Reece 因其在成熟、低调的行业中保持 稳定的收入增长和高利润率而深受分析师青睐。

然而，在周一，市场对该公司态度急转直下，股价暴跌 13.5%，当天市场整体波动剧烈，股价涨跌不一：

• 私营健康保险公司 NIB 飙升 15%

• 电影院、酒店和餐饮集团 EVT 上涨 11%

• 金融科技公司 Iress 下跌 18%

• WiseTech Global 更是惨跌 24%

由彼得·威尔逊（Peter Wilson）掌管的 Reece Ltd 在周一的财报日遭遇了艰难时刻。——Eamon Gallagher

不同公司的暴跌原因各不相同。例如，WiseTech 在四名独立董事因与创始人 Richard White 发生争执后集体辞职，导致股价暴跌。然而，Reece 的暴跌则反映了在高估值市场环境下，市场情绪如何轻易发生剧烈变化。

Reece 在 2024年12月半年度的集团销售额超出市场预期，但核心净利润略低于市场共识（1.81 亿澳元 vs 1.89 亿澳元）。公司一如既往地未提供具体的业绩指引，但表示澳大利亚和美国的住房建设活动仍然疲软。

然而，Reece 最大的问题是市场对其估值过高：

• 目前的市盈率高达36.6倍

• 而过去10年的平均市盈率仅为27倍

在本轮财报季，我们已多次见到类似情况，尤其是在银行板块。这并非因为公司战略出现重大缺陷，甚至不是业绩问题，而是投资者对高估值企业的期待过高，与现实脱节。

在高估值环境下，股价大跌不需要丑闻或灾难，仅仅是市场情绪的变化就足以引发剧烈波动。

 今日焦点：oOh!media 股价暴涨 10%

户外广告公司 oOh!media 在周一股价飙升 10%，因其公告称截至3月季度，公司收入增长约 14%。

然而，在 CoStar 斥资 27 亿美元竞购 Domain 及其母公司 Nine Entertainment（本报出版商） 备受关注之际，oOh!media 的报告中暗示传统媒体面临严峻挑战，而户外广告行业将逆势增长。

 

高管发声｜“虽然这不是一个陷入危机的行业，但它已经非常接近了。”

——Iress 首席执行官 Marcus Price 谈论金融咨询需求激增，而顾问却难以满足所有客户的困境

卖方市场的惊喜

NIB这家私人健康保险公司的新任（或相对新任）首席执行官 Ed Close 周一有理由庆祝，因为该公司股价当天飙升超过 13%。原因是他向市场表示，当前的高额一次性成本将在 2026 财年消退。

NIB 首席执行官 Ed Close（彼得·雷 摄）

然而，由于保险公司和私立医院之间的紧张关系依然存在，我们对 UBS 分析师 Kieren Chidgey 的提问及 Close 的回答颇感兴趣。Chidgey 询问，为何索赔通胀率在过去六个月内从 5.9% 以上下降至 4.8%。Close 解释称，虽然成本压力仍然较高（尤其是在康复和妇科领域），但总体上已经缓解，这应能为双方提供更多喘息空间。

我们关注的重点

APA 集团｜东海岸天然气管网扩建

APA 公司的大新闻是其东海岸天然气管网扩建计划。若首席执行官 Adam Watson 的说法成立，这将使得新南威尔士州和维多利亚州正在建设的液化天然气（LNG）终端变得毫无价值。

APA 宣布，其南北向天然气运输能力将增加 24%，有助于将昆士兰的天然气输送至维多利亚，以弥补南部盆地供应下降的问题。

Watson 透露，这一扩建计划正值 APA 成功抵制东海岸进一步监管压力之际，而大幅提升的运输能力预计将在 2028 年冬季 开始生效——届时维多利亚可能会面临天然气短缺问题。

虽然这不是 APA 迄今为止最大规模的投资（初始投资额为 7500 万澳元，分两年投入），但其意义重大。与此同时，Squadron Energy 正在 Port Kembla 建设新的天然气进口终端，而 Viva Energy 也在寻求在 Geelong 建设类似终端的审批。两者的目标都是向澳大利亚东南部地区供应更多天然气。

然而，Watson 认为，澳大利亚 Surat 和 Beetaloo 盆地已经拥有充足的天然气资源，且可按较低的国内价格获取，而 APA 计划中的新基础设施将助力释放这些资源。

Kogan.com｜电商股的温和波动

在周一澳大利亚证券交易所（ASX）大幅震荡的行情中，在线零售商 Kogan.com 的股价变动相对温和，跌幅 3% 。分析师正在权衡该公司高额市场营销支出对销售增长的提振作用，同时也担忧其盈利能力受到拖累。

首席执行官兼联合创始人 Ruslan Kogan 认为，公司在增长与盈利之间找到了合理的平衡。他提供了更多细节，解释 Kogan 产品业务（负责设计和代工制造自有品牌产品，如电视机和小家电）是公司销售和利润率的 关键驱动力，并且在整体业务中占比不断上升。

Kogan 还表示，如果美国与其他国家爆发关税战，导致中国及其他亚洲制造商需寻找新市场，Kogan.com 可能成为受益者。

Iress｜市场对盈利指引不买账

Iress 首席执行官 Marcus Price 推动的转型计划已接近尾声，资产出售与重组基本完成。现在，市场关注的是 Price 将如何引领公司发展。

在周一的财报会上，Price 的态度相当谨慎。他表示，Iress 仍将专注于澳大利亚和英国市场，并继续巩固其在这两个市场上的领导地位（分别排名 第一和第二）。此外，公司将专注于有机增长和提升其精简后的核心业务的运营杠杆。

然而，投资者期待的不只是削减成本——他们已经看到了成本削减带来的收益，现在希望得到更多增长前景的承诺。然而，市场对 Price 的表现并不满意。

Iress 的股价一度暴跌 15%，主要原因在于盈利指引低于市场预期。市场原本预计 2025 财年 EBITDA（税息折旧及摊销前利润）可达到 1.4 亿澳元，但 Iress 仅预测 1.27 亿至 1.35 亿澳元，这对小盘股来说尤其关键。